8月16日，華潤(rùn)三九披露了2025年半年度報(bào)告。公司于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.10億元，同比增長(zhǎng)4.99%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)18.15億元。

　　2025年上半年，華潤(rùn)三九完成對(duì)天士力的控制權(quán)收購(gòu)，在公司并購(gòu)戰(zhàn)略版圖上落下“關(guān)鍵一子”。對(duì)于控股天士力后的公司新格局，華潤(rùn)三九也在此次半年報(bào)中進(jìn)行了闡述，即：華潤(rùn)三九與天士力、昆藥集團(tuán)已形成清晰的差異化定位，華潤(rùn)三九以CHC（健康消費(fèi)品）為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做行業(yè)頭部企業(yè)；天士力以處方藥為核心業(yè)務(wù)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)領(lǐng)先者；昆藥集團(tuán)以三七產(chǎn)品和精品國(guó)藥為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者。

　　外延式并購(gòu)戰(zhàn)略進(jìn)入“深耕期”

　　從華潤(rùn)三九成立以來(lái)的發(fā)展歷程來(lái)看，外延式并購(gòu)是公司的重要發(fā)展戰(zhàn)略之一，公司也將整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源寫(xiě)入“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃中。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2012年以來(lái)，公司成功完成澳諾制藥、昆藥集團(tuán)、天士力等10余項(xiàng)并購(gòu)交易，涉及兒童維礦、慢病管理、創(chuàng)新中藥等多個(gè)領(lǐng)域。

　　如2012年，公司收購(gòu)廣東順?lè)逅帢I(yè)100%股權(quán)，獲得了皮膚藥領(lǐng)域的多個(gè)優(yōu)質(zhì)品種；2013年，公司收購(gòu)桂林天和藥業(yè)97.76%股權(quán)，拓展骨科業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)品線；2020年，公司收購(gòu)澳諾制藥100%股權(quán)，引入兒童補(bǔ)鈣知名品牌，豐富了兒科產(chǎn)品線。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，華潤(rùn)三九注重并購(gòu)質(zhì)量，而自并購(gòu)昆藥集團(tuán)以來(lái)，公司更是力求通過(guò)精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，不斷完善布局，提升整體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2023年1月19日，華潤(rùn)三九取得昆藥集團(tuán)控制權(quán)。公開(kāi)信息顯示，昆藥集團(tuán)是三七制劑國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定者，也是全球三七類產(chǎn)品劑型較全、規(guī)模領(lǐng)先的企業(yè)。同時(shí)，公司還握有640余年悠久歷史的“昆中藥1381”這一精品國(guó)藥資產(chǎn)。

　　對(duì)待昆藥集團(tuán)，華潤(rùn)三九推動(dòng)其清晰了戰(zhàn)略定位，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，并在公司運(yùn)營(yíng)、銷(xiāo)售渠道、品牌建設(shè)等方面賦能。為進(jìn)一步整合血塞通軟膠囊市場(chǎng)，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，2024年底，昆藥集團(tuán)還收購(gòu)了華潤(rùn)三九旗下另一家以三七制品為主的企業(yè)——華潤(rùn)圣火51%股權(quán)，顯示出支持昆藥集團(tuán)做大做強(qiáng)三七口服制劑品類，推動(dòng)三七產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意圖。圍繞昆藥集團(tuán)在三七產(chǎn)業(yè)鏈和精品國(guó)藥領(lǐng)域的資源稟賦，華潤(rùn)三九正進(jìn)一步將并購(gòu)“做精做細(xì)”。

　　這一點(diǎn)在收購(gòu)天士力的案例中

　　也同樣有所體現(xiàn)。對(duì)于創(chuàng)新中藥龍頭天士力，華潤(rùn)三九在今年正式完成對(duì)其28%股權(quán)的收購(gòu)事項(xiàng)，成為其實(shí)控人。

　　對(duì)于收購(gòu)天士力的目的，華潤(rùn)三九曾在與投資者的互動(dòng)中提到，處方藥業(yè)務(wù)是公司的發(fā)展業(yè)務(wù)，處方藥業(yè)務(wù)和治療領(lǐng)域、科技、研發(fā)、產(chǎn)品管線密切相關(guān)，而天士力是創(chuàng)新中藥龍頭企業(yè)，雙方合作將助力華潤(rùn)三九快速提升創(chuàng)新藥研發(fā)能力、加快補(bǔ)充創(chuàng)新中藥管線，促進(jìn)公司處方藥業(yè)務(wù)達(dá)成業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。

　　可見(jiàn)華潤(rùn)三九收購(gòu)天士力，并不是僅僅只為了擴(kuò)充業(yè)務(wù)板塊與產(chǎn)品管線，更是借助天士力在創(chuàng)新研發(fā)領(lǐng)域、特別是中藥創(chuàng)新領(lǐng)域的實(shí)力與經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化華潤(rùn)三九自身實(shí)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的縱向深耕。

　　戰(zhàn)略協(xié)同新格局逐漸形成

　　在并購(gòu)戰(zhàn)略日趨精細(xì)化的同時(shí)，華潤(rùn)三九也在開(kāi)始向資本市場(chǎng)展示公司新的發(fā)展格局。

　　今年的一季報(bào)中，華潤(rùn)三九就表示，華潤(rùn)三九、天士力、昆藥集團(tuán)各具資源稟賦與核心能力，未來(lái)三家企業(yè)將在深化協(xié)同中構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，助力公司鍛造新的成長(zhǎng)曲線和成長(zhǎng)飛輪，加快驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升，推動(dòng)公司在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)格局中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

　　按照華潤(rùn)三九的規(guī)劃，未來(lái)，天士力以處方藥為核心業(yè)務(wù)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)領(lǐng)先者，昆藥集團(tuán)以三七產(chǎn)品和精品國(guó)藥為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者。華潤(rùn)三九自身則以CHC（健康消費(fèi)品）為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做行業(yè)頭部企業(yè)。

　　華潤(rùn)三九半年報(bào)顯示，2025年上半年，昆藥集團(tuán)在慢病管理領(lǐng)域，正式發(fā)布777血塞通軟膠囊煥新包裝，推進(jìn)商銷(xiāo)渠道拓新覆蓋，深化“三七就是777”的品牌認(rèn)知。在精品國(guó)藥領(lǐng)域，昆中藥1381正式啟動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)并發(fā)布全新產(chǎn)品體系，通過(guò)“全域媒體矩陣+精準(zhǔn)場(chǎng)景營(yíng)銷(xiāo)”的雙引擎驅(qū)動(dòng)模式，強(qiáng)化“精品國(guó)藥領(lǐng)先者”的定位。一系列工作助力公司進(jìn)一步打開(kāi)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)空間。

　　天士力則穩(wěn)步推進(jìn)“百日融合”，以處方藥為核心業(yè)務(wù)，聚焦創(chuàng)新產(chǎn)品布局，研發(fā)管線快速推進(jìn)；全渠道提升品牌影響力及市場(chǎng)轉(zhuǎn)化率，持續(xù)深化產(chǎn)品科學(xué)內(nèi)涵。上半年，天士力聚焦心血管及代謝、神經(jīng)/精神、消化三大核心領(lǐng)域，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，截至目前擁有在研管線項(xiàng)目83項(xiàng)，其中創(chuàng)新藥31項(xiàng)。以創(chuàng)新力為牽引，天士力有望助力華潤(rùn)三九提升創(chuàng)新藥研發(fā)能力、加快補(bǔ)充創(chuàng)新中藥管線，促進(jìn)公司處方藥業(yè)務(wù)達(dá)成業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)；華潤(rùn)三九有望幫助天士力穩(wěn)固創(chuàng)新中藥研發(fā)領(lǐng)先地位。

　　整體來(lái)看，在收購(gòu)并融合昆藥集團(tuán)、天士力后，華潤(rùn)三九從健康消費(fèi)類中藥，到精品國(guó)藥，再到創(chuàng)新中藥的中藥高質(zhì)量發(fā)展布局逐步呈現(xiàn)。在CHC業(yè)務(wù)繼續(xù)提供穩(wěn)健基本盤(pán)的同時(shí)，逐步形成新的戰(zhàn)略格局。隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴(kuò)容和中藥創(chuàng)新政策的深入推進(jìn)，華潤(rùn)三九構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，正在培育新的發(fā)展動(dòng)能。

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