近日，第三批690億元支持消費(fèi)品以舊換新的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金目前已下達(dá)完畢，第四批690億元資金將于10月份下發(fā)，屆時(shí)全年3000億元的“國(guó)補(bǔ)”計(jì)劃將全部落實(shí)到位。分析人士認(rèn)為，下半年國(guó)補(bǔ)資金的就位，加上雙十一大新購(gòu)物節(jié)的到來(lái)，或?qū)⑻嵘M(fèi)電子出貨預(yù)期，由此上游顯示面板行業(yè)也迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　催化因素持續(xù)釋放，上游面板再迎強(qiáng)支撐

　　從上半年“國(guó)補(bǔ)”政策效果來(lái)看，包括電視、PC和手機(jī)在內(nèi)的消費(fèi)電子一直都是主要受益者，相關(guān)品類(lèi)銷(xiāo)售受政策拉動(dòng)效果較為明顯，以電視為例，奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年彩電市場(chǎng)銷(xiāo)售額攀升至561億元，同比增長(zhǎng)7.5%；其中高端、大屏產(chǎn)品增長(zhǎng)尤為明顯，如100英寸彩電產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)達(dá)83.1%。

　　實(shí)際上，顯示面板基本是所有消費(fèi)電子產(chǎn)品的核心器件之一，因此國(guó)補(bǔ)政策在推動(dòng)消費(fèi)電子終端出貨增長(zhǎng)的同時(shí)，也顯著利好上游顯示產(chǎn)業(yè)。比如今年上半年，TCL科技已預(yù)告其面板業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)將超46億元，同比增超70%；京東方Q1凈利潤(rùn)已超16億元，增速達(dá)64%——兩大行業(yè)龍頭利潤(rùn)水平持續(xù)增長(zhǎng)，其背后多少都有“國(guó)補(bǔ)”的功勞。隨著下半年第三、四批國(guó)補(bǔ)就位，相關(guān)廠商仍有望繼續(xù)受益。

　　值得注意的是，第四輪690億元“國(guó)補(bǔ)”下發(fā)的時(shí)間點(diǎn)也“恰到好處”：適逢國(guó)內(nèi)“雙11”大促的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)“國(guó)補(bǔ)”“平臺(tái)補(bǔ)”“商家補(bǔ)”將形成三劍合璧、推動(dòng)終端消費(fèi)增長(zhǎng)的有利局面——這一點(diǎn)，從今年618大促的數(shù)據(jù)即可看出端倪：據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測(cè)，今年618期間國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)總銷(xiāo)量達(dá)到398萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.7%；銷(xiāo)售總額為173億元，同比增長(zhǎng)14.5%；同期內(nèi)，中國(guó)線上零售市場(chǎng)筆記本電腦品類(lèi)總銷(xiāo)售量140萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14%，總銷(xiāo)售額105億元，同比增長(zhǎng)39%；另?yè)?jù)GfK中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年“6·18”期間，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)零售總量達(dá)2340萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約9%。

　　在上述分析人士看來(lái)，接下來(lái)的“雙11”很有可能會(huì)復(fù)制618的走勢(shì)。他進(jìn)一步指出，歷年“雙11”都有兩到三個(gè)月的備貨周期，在今年“雙11”與“國(guó)補(bǔ)”形成合力的預(yù)期背景下，各品類(lèi)消費(fèi)電子終端廠商預(yù)計(jì)將于8-10月份開(kāi)始備貨，這將給上游顯示面板需求提供重要的支撐。

　　TV面板價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)，中資廠商將成增長(zhǎng)火車(chē)頭

　　六月底開(kāi)始，以TV面板為代表的顯示面板價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)下調(diào)，而到目前，已有不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月開(kāi)始電視面板有望逐步止跌回穩(wěn)，隨著新一輪“國(guó)補(bǔ)”在“雙11”之際如期而至，業(yè)界對(duì)于面板價(jià)格加速企穩(wěn)回暖的預(yù)期得到了進(jìn)一步鞏固。

　　TCL華星CEO趙軍在上周的ChinaJoy2025展會(huì)期間表示，除了我國(guó)的“雙11”之外，接下來(lái)全球重大消費(fèi)市場(chǎng)事件還包括美國(guó)的黑色星期五以及印度的排燈節(jié)等，在這些因素共同影響下，預(yù)計(jì)終端廠商的備貨需求會(huì)推動(dòng)Q3季的TV面板采購(gòu)需求較Q2季有3%～4%的增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)全球TV面板價(jià)格的企穩(wěn)回升。

　　DISCIEN（迪顯）上周的監(jiān)測(cè)報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)歷了7月的下跌之后，隨著產(chǎn)業(yè)鏈條的逐步健康化，頭部面板廠開(kāi)始醞釀8月報(bào)漲，市場(chǎng)氛圍開(kāi)始轉(zhuǎn)變，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在供需關(guān)系進(jìn)一步收窄的狀況下，8月TV面板價(jià)格整體有望轉(zhuǎn)向平穩(wěn)。

　　同時(shí)，集邦咨詢(xún)上周的報(bào)告也預(yù)計(jì)，8月開(kāi)始32英寸和43英寸TV面板價(jià)格將率先止跌，55英寸和65英寸面板價(jià)格跌幅將收窄至1美元，預(yù)計(jì)均價(jià)分別為123美元和172美元，而筆記本及顯示器面板價(jià)格預(yù)計(jì)8月將繼續(xù)維持不變。

　　此外，值得注意的是，對(duì)于今年TV面板市場(chǎng)的整體預(yù)期，結(jié)合Omdia觀點(diǎn)來(lái)看，盡管今年大尺寸LCD面板全球出貨量可能有1.9%的微幅下跌，但受持續(xù)的尺寸升級(jí)趨勢(shì)推動(dòng)，出貨面積預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)4.9%，并且大陸面板廠商將出現(xiàn)4.8%的出貨量增長(zhǎng)（面積表現(xiàn)更佳）——這意味著中資廠商在LCD市場(chǎng)的地位持續(xù)強(qiáng)化，將成為接下來(lái)推動(dòng)整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)的火車(chē)頭，尤其TCL科技、京東方兩大龍頭在行業(yè)內(nèi)的綜合盈利優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

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