7月14日，萬達電影發(fā)布了2025年上半年業(yè)績預(yù)告。報告期內(nèi)，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5億-5.6億元，同比增長340.96%–393.87%。盡管電影市場在第二季度仍面臨壓力，但萬達電影不斷整合優(yōu)勢資源挖潛賦能，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，整體經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升，上半年經(jīng)營業(yè)績較去年同期實現(xiàn)較大幅度增長。

　　隨著潮玩、茶飲、短視頻等新消費興起，中國影業(yè)面臨著巨大的機遇與挑戰(zhàn)。萬達電影用實際行動回應(yīng)市場變化。在保持常年票房優(yōu)勢的同時，萬達電影通過戰(zhàn)略投資發(fā)掘新銳品牌與IP的協(xié)同效力，豐富自身生態(tài)并助力標的成長，構(gòu)建超級娛樂新空間。

　　電影市場整體壓力仍在，院線頭部優(yōu)勢持續(xù)兌現(xiàn)

　　2025年，中國電影市場在春節(jié)檔迎來開門紅，優(yōu)質(zhì)影視作品帶來高熱度。2025年上半年，全國大盤票房292.31億元（含服務(wù)費），同比增長22.91%。在《哪吒之魔童鬧?！贰短铺?990》等優(yōu)質(zhì)影片的吸引下，6.4億人次觀眾走進影院為文化體驗付費，同比增長16.89%，平均支出票價45.6元，上半年市場整體趨勢為量價齊升。然而，第二季度頭部影片相對欠缺，電影市場明顯回落。

　　在第二季度大盤票房相對低迷的行業(yè)背景下，萬達電影憑借高達14.4%的市占率，在市場中可獲取更高比例的大盤客流。2025年上半年，萬達電影實現(xiàn)票房收入42.07億元（含服務(wù)費），觀影人次0.82億。同時，賣品毛利率同比提升10個百分點，門店費用及銷售費用均同比下降。

　　截至2025年上半年，萬達電影國內(nèi)已開業(yè)直營影院705家，6121塊銀幕，龐大的終端網(wǎng)絡(luò)觸達全國消費者。隨著行業(yè)深度調(diào)整，行業(yè)集中度有望提升，萬達電影頭部企業(yè)優(yōu)勢更加明顯。2025年，公司計劃新建直營影院20至25家，重點布局高線城市及尚未進入的票房較高的空白區(qū)域，穩(wěn)步擴大院線規(guī)模、提高影院質(zhì)量，進一步擴大市場份額。

　　隨著2025年暑期檔的到來，《長安的荔枝》《侏羅紀世界：重生》《東極島》《聊齋：蘭若寺》《羅小黑戰(zhàn)記2》等多部中外影片陸續(xù)上映，萬達電影有望延續(xù)領(lǐng)先行業(yè)的良好表現(xiàn)。但從行業(yè)整體來看，下半年市場仍面臨諸多挑戰(zhàn)，優(yōu)質(zhì)影片供給對觀眾觀影熱情的助推作用仍存在不確定性，行業(yè)壓力依然存在。

　　戰(zhàn)略投資擴寬業(yè)務(wù)版圖，協(xié)同催化繽紛活力

　　在票房成績領(lǐng)先的同時，萬達電影戰(zhàn)略投資也在持續(xù)發(fā)力。萬達電影戰(zhàn)略投資始終堅持“內(nèi)容為核、場景為介、生態(tài)為綱”的核心價值理念，聚焦具備協(xié)同潛力的賽道開展股權(quán)投資。公司發(fā)揮自身在場景、IP、資金、用戶觸達方面的優(yōu)勢，依托“超級娛樂空間”孵化超級IP和超級品牌。

　　公司與多家有高度協(xié)同價值的品牌達成戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)影院資源的高效利用與商業(yè)價值的互利共贏。在潮玩領(lǐng)域，目前已有105家52TOYS合作專營店在萬達影城落成；在飲品領(lǐng)域，好運椰首批33家門店已入駐萬達影城；互動設(shè)施方面，公司攜手日本知名商社三井物產(chǎn)（中國）有限公司及FURYU株式會社，計劃引入大頭貼機、扭蛋機等設(shè)施，將內(nèi)容吸引力轉(zhuǎn)化為消費動力。此外，公司還推出自主研發(fā)的情緒零食“三口小時光TimiSnack”和主打健康水飲的“H2OTALKS與水說”，品牌計劃逐步走出影城，實現(xiàn)線上線下全渠道銷售。

　　目前，公司的戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)獲得了市場的良好反饋。2025年4月到6月，“好運椰”貢獻的非票收入在部分影城占比達到29%。端午期間，在影城場景中，52TOYS帶動公司非票收入提升超12%、帶動衍生品收入提升超53%。公司戰(zhàn)略投資的目標并不止于將合作品牌作為院線業(yè)務(wù)的補充，更希望通過為品牌提供高曝光、強屬性、低成本的初舞臺，共享更豐碩的發(fā)展成果。

　　申萬宏源表示，目前看來國內(nèi)電影大盤回暖仍需時間，萬達電影投資要點聚焦“超級娛樂空間”戰(zhàn)略、“影時光”加速IP與新消費場景聯(lián)動、股權(quán)投資“52TOYS品牌”、2025電影暑期檔等方面，給予萬達電影2025年目標PE29倍，目標市值332億元，上調(diào)至“買入”評級。（燕云）

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