2025年2月10日，上海證券交易所披露的信息顯示，漢邦科技將于2月21日在上交所上會，擬在科創(chuàng)板上市。

　　據(jù)公開資料顯示：江蘇漢邦科技股份有限公司（以下簡稱“漢邦科技”）作為國內(nèi)色譜分離純化設(shè)備領(lǐng)域的核心企業(yè)，近年來憑借技術(shù)優(yōu)勢與市場洞察力，在生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈中持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位。公司營業(yè)收入呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，2021年至2024年上半年，營收規(guī)模從3.2億元躍升至6.0億元（2024年全年預(yù)測），年復(fù)合增長率超30%，其增長邏輯與可持續(xù)性特征值得關(guān)注。

　　核心業(yè)務(wù)驅(qū)動：技術(shù)壁壘構(gòu)筑護城河

　　作為國內(nèi)色譜分離純化設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，漢邦科技深耕行業(yè)二十余年，構(gòu)建了覆蓋藥物研發(fā)到工業(yè)化生產(chǎn)的全生命周期產(chǎn)品矩陣。公司以色譜技術(shù)為核心，形成了小分子藥物分離純化設(shè)備、大分子藥物分離純化設(shè)備兩大支柱業(yè)務(wù)，2024年上半年合計收入占比達94.6%，技術(shù)壁壘與市場地位持續(xù)夯實。

　　具體細分來看，生產(chǎn)級小分子設(shè)備是公司收入的核心來源，2024年上半年實現(xiàn)收入1.92億元，同比增長20.4%，其增長動能主要來自GLP-1類多肽藥物的產(chǎn)能擴張需求。相關(guān)資料顯示，全球GLP-1類藥物市場規(guī)模預(yù)計2030年突破900億美元，國內(nèi)司美格魯肽、利拉魯肽等品種進入臨床后期階段，帶動設(shè)備采購需求激增。公司CS-Prep系列工業(yè)制備液相色譜系統(tǒng)已應(yīng)用于甘李藥業(yè)、凱萊英等企業(yè)產(chǎn)線，2023年多肽藥物相關(guān)設(shè)備收入占比達59.8%。

　　生產(chǎn)級大分子設(shè)備2024年上半年收入0.91億元，雖同比小幅波動，但在單抗、疫苗領(lǐng)域持續(xù)突破：國內(nèi)大分子層析設(shè)備市場規(guī)模約25億元，公司市場份額從2021年的3.4%提升至2023年的8.8%，Bio-Pro系列全自動層析系統(tǒng)已進入上海生物制品研究所、金斯瑞等客戶供應(yīng)鏈。

　　公司技術(shù)儲備豐厚，超臨界流體色譜、核酸合成系統(tǒng)等新品逐步落地，進一步拓寬應(yīng)用場景，提升產(chǎn)品附加值。

　　市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化：全局化布局打開成長空間

　　公司實施"深耕本土、輻射海外"的雙軌戰(zhàn)略，2024年上半年境外收入占比突破30%，較2021年提升26個百分點，國際化進程成效顯著。海外市場成為增長新引擎。除仿制藥大國印度頭部藥企外，歐洲市場方面，2024年突破挪威稀土巨頭，供應(yīng)多套高壓制備色譜系統(tǒng)用于稀土元素提純。該訂單標志著公司設(shè)備在非制藥領(lǐng)域的技術(shù)延展性得到驗證，為拓展新材料、精細化工市場奠定基礎(chǔ)。

　　增長可持續(xù)性：需求擴容與客戶粘性并重

　　下游醫(yī)藥行業(yè)的長期景氣為設(shè)備需求提供支撐。GLP-1類藥物全球市場規(guī)模爆發(fā)（2030年預(yù)計達900億美元）、胰島素集采后產(chǎn)能擴張、造影劑國產(chǎn)化替代等趨勢，持續(xù)拉動設(shè)備采購需求。長期來看，在色譜技術(shù)發(fā)展、色譜純化成本下降、對藥物生產(chǎn)的純度及雜質(zhì)要求提高、環(huán)保要求提高等因素的推動下，液相色譜系統(tǒng)的市場需求將持續(xù)增長。

　　據(jù)漢邦科技提交的資料顯示，國內(nèi)生產(chǎn)級液相色譜設(shè)備的市場需求將主要來自 GLP-1 類、抗體、疫苗、胰島素等藥物的生產(chǎn)及相關(guān)的 CDMO 服務(wù)。概括來說，公司基于不同應(yīng)用場景的生產(chǎn)級色譜系統(tǒng)單價、新增設(shè)備數(shù)量（結(jié)合色譜純化系統(tǒng)滲透率、單個產(chǎn)品所需產(chǎn)線數(shù)量、單個產(chǎn)線系統(tǒng)配置量等估算）、新增藥品獲批數(shù)量（基于三年前臨床試驗數(shù)量推算）等數(shù)據(jù)推算，未來幾年醫(yī)藥領(lǐng)域主要應(yīng)用場景的生產(chǎn)級色譜設(shè)備市場需求如下：

　?。P(guān)于上表列示的生產(chǎn)級液相色譜設(shè)備市場空間的量化分析過程，詳見本回復(fù)報告“2.1 關(guān)于市場空間”之“（一）量化分析新藥上市、工藝升級、環(huán)保要求、色譜純化方法滲透率提升等因素對于生產(chǎn)級液相色譜設(shè)備市場空間的影響”的回復(fù)內(nèi)容。）

　　公司深度綁定司太立、甘李藥業(yè)等頭部客戶，前十大客戶合作周期超5年，其中司太立、凱萊英等客戶連續(xù)三年采購，體現(xiàn)了公司較強的客戶粘性。截至2024年10月末在手訂單達6.15億元，覆蓋未來6-12個月收入，業(yè)績確定性高。

　　寫在最后：

　　漢邦科技以技術(shù)創(chuàng)新為矛，以市場需求為盾，在生物制藥設(shè)備國產(chǎn)化與全球化進程中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。其營收增長的可持續(xù)性不僅源于行業(yè)紅利，更依托于技術(shù)壁壘、客戶生態(tài)與戰(zhàn)略前瞻性的全球布局。隨著全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)及國內(nèi)創(chuàng)新藥崛起，公司有望進一步打開成長空間，成為細分領(lǐng)域國際化標桿企業(yè)。

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