今年以來(lái)，A 股市場(chǎng)復(fù)雜多變，而資源品行業(yè)卻表現(xiàn)突出，稀土、有色金屬和黃金資源品種尤為亮眼。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年 11 月 22 日，稀土產(chǎn)業(yè)、有色金屬行業(yè)、黃金指數(shù)今年以來(lái)累積收益率分別為 15.67%、11.63%、25.36%，同期中證全指僅為 7.34%。

　　在這樣的市場(chǎng)背景下，聚焦資源品與周期類(lèi)標(biāo)的前海開(kāi)源滬港深核心資源以及前海開(kāi)源金銀珠寶混合引發(fā)投資者的關(guān)注。

　　據(jù)悉，這兩只基金均由前海開(kāi)源基金經(jīng)理吳國(guó)清管理，他注重選股與擇時(shí)能力的結(jié)合，且重點(diǎn)配置稀土永磁和黃金資源板塊，擅長(zhǎng)依據(jù)全球資源市場(chǎng)動(dòng)態(tài)靈活調(diào)整投資策略。

　　深挖資源龍頭 聚焦核心資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值

　　資料顯示，前海開(kāi)源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理吳國(guó)清畢業(yè)于清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)博士，基金從業(yè)經(jīng)歷14年，在投資框架上獨(dú)具特色，與市場(chǎng)上很多追蹤資源板塊相關(guān)指數(shù)的被動(dòng)型基金不同，他管理的基金均為主動(dòng)管理型產(chǎn)品，通過(guò)自上而下主動(dòng)選股，挖掘資源品細(xì)分領(lǐng)域中的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

　　吳國(guó)清表示：“由于主題基金嚴(yán)格限定投資范圍，主要采取自上而下的方法，更側(cè)重于優(yōu)選板塊，例如分析判斷對(duì)黃金和工業(yè)金屬、煤炭等多個(gè)板塊的投資機(jī)會(huì)，對(duì)個(gè)股的選擇則是錦上添花?！? 對(duì)于他的投資組合所聚焦的核心資源，吳國(guó)清有著深刻的理解，他認(rèn)為核心資源是能夠被企業(yè)占有和利用，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，進(jìn)而給企業(yè)帶來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的稀缺資源以及生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)條件，而黃金和稀土就是他長(zhǎng)期看好的兩大核心資源。

　　供需格局轉(zhuǎn)變 稀土行業(yè)戰(zhàn)略地位提升推動(dòng)價(jià)值重估

　　從稀土行業(yè)來(lái)講，稀土元素有 “戰(zhàn)略金屬” 之稱(chēng)，在多領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。自 10 月中旬起，稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)加速上揚(yáng)，原因之一是 10 月以來(lái)緬甸局勢(shì)惡化致中緬關(guān)口全部封閉，緬甸作為全球第三大稀土原礦產(chǎn)地及我國(guó)重要稀土原料來(lái)源，其供應(yīng)趨緊推動(dòng)稀土價(jià)格上升;二是我國(guó)在稀土全產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)主導(dǎo)，反制預(yù)期加上緬甸供應(yīng)擾動(dòng)，稀土行業(yè)正迎來(lái)戴維斯雙擊。2023 年我國(guó)在稀土礦儲(chǔ)量、礦產(chǎn)量、冶煉產(chǎn)量、磁材產(chǎn)量占比上均居全球首位，分別達(dá) 40%、69%、95%、93%。在美國(guó)大選背景下，稀土資源及磁材的戰(zhàn)略與壟斷地位利于行業(yè)估值提升。

　　目前，稀土行業(yè)進(jìn)入新時(shí)代，國(guó)內(nèi)供給格局因資源整合而優(yōu)化，供給可控性增強(qiáng)。新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)國(guó)內(nèi)磁材廠商擴(kuò)張，但隨著磁材價(jià)格回落與需求增速放緩，擴(kuò)張趨緩且面臨美方對(duì)華新 301 關(guān)稅政策挑戰(zhàn)，不過(guò)新能源及節(jié)能領(lǐng)域?yàn)槿诵螜C(jī)器人等磁材需求開(kāi)辟新空間，全球稀土供需有望從過(guò)剩走向緊缺，價(jià)格溫和上漲。

　　價(jià)格中樞上移 黃金避險(xiǎn)屬性凸顯

　　有色金屬方面，受美聯(lián)儲(chǔ)降息、地緣沖突升級(jí)、長(zhǎng)周期供需結(jié)構(gòu)改善和成本抬升影響，有色金屬價(jià)格中樞同比上移。以鎢為例，截至 11 月 11 日，中國(guó)鎢精礦價(jià)格達(dá) 14.15 萬(wàn)元 / 噸，年初以來(lái)累計(jì)上漲 16%，接近歷史高位。逆全球化下，各國(guó)對(duì)鎢 “安全庫(kù)存” 訴求漸強(qiáng)，其戰(zhàn)略?xún)r(jià)值凸顯。同時(shí)，今年我國(guó)有色金屬工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)表明，前三季度規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值增長(zhǎng) 9.7%，高出工業(yè)領(lǐng)域 3.9 個(gè)百分點(diǎn)，十種有色金屬產(chǎn)量 5874 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 5.6%。

　　黃金作為全球避險(xiǎn)資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性加劇時(shí)受資金追捧。美元強(qiáng)弱與黃金價(jià)格緊密相連，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中美元走弱助推金價(jià)上漲。10 月 31 日，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中升至 2790 美元 / 盎司上方創(chuàng)歷史新高，雖后續(xù)回調(diào)，但海外機(jī)構(gòu)仍看好后市。特朗普當(dāng)選后，“降息 + 通脹” 組合影響下黃金價(jià)格波動(dòng)，從長(zhǎng)期看，美國(guó)長(zhǎng)期通脹中樞未明顯回落和擴(kuò)張性財(cái)政政策將支撐金價(jià)，其避險(xiǎn)屬性仍會(huì)吸引資金流入，全球去美元化趨勢(shì)使黃金儲(chǔ)備需求持續(xù)，對(duì)于黃金股后續(xù)行情，吳國(guó)清認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒將回歸基本面強(qiáng)的板塊，有色板塊業(yè)績(jī)亮眼有望再受青睞，且黃金公司成本已控，成本下降幅度超金價(jià)上行幅度，未來(lái)有望迎來(lái)金價(jià)主升浪與公司業(yè)績(jī)釋放共振行情。

　　綜上所述，從兩只基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至2024年11月26日，前海開(kāi)源金銀珠寶A(001302)今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為12.95%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10.6%)，過(guò)去一年累計(jì)回報(bào)14.5%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)9.04%)，同類(lèi)排名前10%(45/480);前海開(kāi)源滬港深核心資源A(003304)今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為13.97%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)11.18%)，過(guò)去一年累計(jì)回報(bào)15.53%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)9.12%)，同類(lèi)排名前8%(35/480)，超額收益顯著。(數(shù)據(jù)來(lái)源：前海開(kāi)源基金、Wind、銀河證券，同類(lèi)基金指靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例60%-100%)(A類(lèi))，均截至2024/11/22。過(guò)往數(shù)據(jù)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。)

　　前海開(kāi)源金銀珠寶混合A成立于2015年07月09日，吳國(guó)清自2021年6月1日任職，謝屹自2015年7月9日-2021年6月1日任職，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×60%+中證全債指數(shù)收益率×40% ，2015年-2023年，基金及其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為-0.4%/3.97%、15.86%/-5.64%、-15.5%/12.53%、-15.18%/-12.69%、28.9%/23.23%、14.92%/17.68%、-3.76%/-0.60%、4.33%/-11.98%、7.97%/-4.87%;前海開(kāi)源滬港深核心資源混合A成立于2016年10月17日，曲揚(yáng)自2018年7月4日-2019年8月7日任職，吳國(guó)清自2016年10月17日任職，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×70%+中證全債指數(shù)收益率×30% ，2016年-2023年，基金及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-0.4%/0.05%、12.45%/14.79%、-10.89%/-15.97%、32.3%/26.39%、46.81%/20.09%、45.34%/-1.72%、3.10%/-14.45%、-5.87%/-6.52%。

　　前海開(kāi)源金銀珠寶混合A、前海開(kāi)源滬港深核心資源混合A風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為中風(fēng)險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為C3及以上投資者。不同的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)采用的評(píng)價(jià)方法不同，基金法律文件風(fēng)險(xiǎn)收益特征表述與銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可能存在不一致的風(fēng)險(xiǎn)，投資人在購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)需按照銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)之間的匹配檢驗(yàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資者在進(jìn)行投資前請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況在符合《基金合同》約定的前提下調(diào)整投資策略和資產(chǎn)配置比例，導(dǎo)致投資收益不及預(yù)期。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎，市場(chǎng)觀點(diǎn)具有時(shí)效性。

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