9月7日，喜臨門發(fā)布關(guān)于以集中競價交易方式首次回購股份的公告。公告顯示，喜臨門以集中競價交易的方式實施首次回購股份2.5萬股，占公司總股本的比例為0.01%，最高成交價格為30元/股，最低成交價格為29.94元/股，已支付資金總額為74.88萬元(不含印花稅、交易傭金等相關(guān)費用)。

　　早前，喜臨門發(fā)布公告稱，基于對未來公司發(fā)展信心和對公司價值的認可，有利于提升公司股票長期投資價值，同時充分調(diào)動員工積極性，完善公司長效激勵機制和利益共享機制，促進公司健康發(fā)展，將以集中競價交易的方式回購公司股份，回購金額上限2億元、回購價格上限40.77元/股，回購股份將用于實施員工持股計劃。

　　發(fā)展增速顯著，龍頭紅利持續(xù)兌現(xiàn)

　　作為國內(nèi)床墊龍頭，喜臨門以床墊為核心，持續(xù)完善產(chǎn)品品類與應(yīng)用場景，在帶動營收、利潤保持高速增長的同時，各項業(yè)務(wù)發(fā)展保持穩(wěn)中有進。根據(jù)喜臨門2021年中報，1至6月，其實現(xiàn)營業(yè)收入31.07億元，同比+57%；歸母凈利潤2.18億元，同比增長412%；扣非歸母凈利潤1.78億元，同比+422%。

　　浙商證券在5月底發(fā)布的《床墊行業(yè)深度報告》中指出，內(nèi)銷競爭格局下，國牌份額將進一步向龍頭集中。當(dāng)下，內(nèi)資品牌在網(wǎng)點密度上已經(jīng)大幅領(lǐng)跑，隨著消費升級的的趨勢不斷上升，消費者對床墊產(chǎn)品的質(zhì)量和品質(zhì)要求提高，品牌效應(yīng)愈加重要；相比定制家具等其他家具，床墊產(chǎn)品具有更強的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)?；瘜傩?，龍頭企業(yè)的規(guī)?；瘍?yōu)勢逐步顯現(xiàn)。加之20年疫情期間大量中小品牌資金鏈斷裂、加速退出市場，優(yōu)質(zhì)店面資源被龍頭搶占。

　　德邦證券在9月6日發(fā)布的《輕工21H1中報總結(jié)》中提到，軟體賽道成長紅利明顯，龍頭規(guī)模渠道優(yōu)勢突出。作為軟體家具板塊龍頭企業(yè)，喜臨門充分享受卡位紅利，21Q2營收增速48.40%，歸母凈利率增速37.53%。此外，開店節(jié)奏領(lǐng)跑行業(yè)，店面率先占據(jù)商場核心位置，截止21Q2喜臨門專賣店門店數(shù)為576家，疊加疫情反復(fù)加速淘汰落后中小企業(yè)，軟體龍頭二季度充分享受行業(yè)集中度提升紅利。成本端，雖然TDI/MDI價格上漲導(dǎo)致毛利率小幅下滑，但是伴隨龍頭品牌規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，盈利能力提升，凈利率均有大幅改善，喜臨門21H1凈利率提升至7.81%。展望21年下半年，軟體行業(yè)滲透率+集中度提升趨勢不改，龍頭紅利持續(xù)兌現(xiàn)。

　　自主品牌增長亮眼，線下高速開店+電商霸主地位牢固

　　2020年，喜臨門宣布剝離影視業(yè)務(wù)聚焦家居主業(yè)以來，其自主品牌發(fā)展勢頭迅猛，成為喜臨門營收增利新增長點。

　　太平洋證券在研報中指出，喜臨門近年來通過發(fā)力自主品牌，帶來業(yè)績貢獻的持續(xù)增長。21H1自主品牌收入預(yù)計同比+91%、非品牌收入同比+30%，其中自主品牌零售收入同比實現(xiàn)翻倍增長。公司自主品牌零售業(yè)務(wù)增長亮眼，收入占比持續(xù)提升，21H1收入占比提升至約64%，未來伴隨自主品牌業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，有望帶來更多業(yè)績貢獻。

　　目前，喜臨門產(chǎn)品品類延伸布局客臥空間，全渠道發(fā)力驅(qū)動快速增長。公司床墊業(yè)務(wù)起家，產(chǎn)品現(xiàn)已延伸至軟床、沙發(fā)，實現(xiàn)客臥空間的布局，軟床、沙發(fā)收入貢獻逐漸提升，21H1床墊、軟床、沙發(fā)、木質(zhì)家具收入占比分別約為49%、33%、14%、4%。渠道端，公司實行線下經(jīng)銷、大宗、線上多元渠道布局，其中線上業(yè)務(wù)增長迅速、大宗業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，線下經(jīng)銷收入受益門店擴張高速增長。

　　浙商證券則指出，由于對電商業(yè)務(wù)的重視及電商團隊出色的運營能力，喜臨門重點抓住抖音、小紅書等各大短視頻平臺以及MCN直播趨勢，強勢抓住了年輕群體的流量端口，目前在國內(nèi)床墊線上領(lǐng)域占據(jù)著絕對的龍頭地位。據(jù)了解，2021年618大促，喜臨門全網(wǎng)總銷量3.62億，同比增長145%，獲得天貓臥室家具與京東床墊類目總銷量第一。

　　浙商證券認為，渠道擴張(包括線下門店和電商)和品牌營銷推廣，是當(dāng)前中國床墊龍頭跑贏行業(yè)、實現(xiàn)集中度提升的勝負手；而內(nèi)銷床墊伴隨滲透率提升、翻新需求興起有望保持雙位數(shù)的增長。喜臨門作為床墊第一股，內(nèi)銷自主品牌業(yè)務(wù)保持高增，線下高速開店+電商霸主地位牢固，同時品牌營銷方面持續(xù)把自己打造為國民品牌形象，有望后續(xù)份額角逐中率先取得優(yōu)勢。

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