雅居樂作為老牌優(yōu)質(zhì)房企，因為組織提效、多元發(fā)展、財務結(jié)構(gòu)優(yōu)化等諸多原因，向市場交出了一份滿意的2020年財報。

　　財報分析顯示，得益于房地產(chǎn)主業(yè)增長、多元化業(yè)務對收入的拉動效應，以及費用控制顯著成效帶來的“管理紅利”，集團雅居樂營業(yè)收入、利潤水平均為歷史同期最好。

　　營利雙豐收提質(zhì)增效向管理要紅利

　　2020年，雅居樂集團總營收為約為802億元，同比增長33.2%；毛利達241億元，同比增長31.3%；毛利率保持穩(wěn)定，為30%；凈利潤122億元，核心凈利潤111億元，分別同比增長32.7%和31.2%；股東應占凈利潤及股東應占核心凈利潤分別為94.75億元及83.46億元，同比分別增長26.1%及23.3%。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，相較于前4年的溫和增長，雅居樂在2020年業(yè)績明顯出現(xiàn)了大幅提升，營業(yè)收入和股東應占凈利潤的增長幅度都較2019年有顯著提高。

　　雅居樂的營利雙豐收可以從多元化收入結(jié)構(gòu)和費用控制兩方面來進行分析。

　　為應對主業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務整體增長放緩的勢頭，許多房地產(chǎn)企業(yè)都積極開辟第二增長曲線，探索多元化的發(fā)展模式。然而，相比于單一主業(yè)，多元化業(yè)務模式也給房地產(chǎn)企業(yè)提出了管理上的難題：隨著各類業(yè)務不斷擴張，如何協(xié)調(diào)不同賽道的業(yè)務單元，在規(guī)模擴大的同時實現(xiàn)管理效率提升？

　　在這方面，雅居樂交出了自己的探索成果。雅居樂集團副總裁潘智勇曾介紹，為了滿足多元化業(yè)務的開展，雅居樂在集團層面實施了管理架構(gòu)調(diào)整，將管控模式升級為戰(zhàn)略管控型，通過業(yè)務協(xié)同效應，降低各項費用比率。

　　在2020年營收大幅度提升的前提下，銷售費用與營收比率由2019年的3.36降到2020年的2.97，管理費用/營收比率由6.63降低到6.52，財務費用凈額與營收費用比率由4.20降到1.30，初步實現(xiàn)了董事局提出的“向管理要紅利”的戰(zhàn)略目標。

　　降杠桿成果顯著財務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

　　2020年8月住房城鄉(xiāng)建設部、中國人民銀行召開重點房地產(chǎn)企業(yè)座談會，隨后出臺了“剔除預收款后的資產(chǎn)負債率不得大于70%、凈負債率不得大于100%、現(xiàn)金短債比小于1”的“三條紅線”政策，這已經(jīng)成為房地產(chǎn)企業(yè)監(jiān)管硬性指標。

　　在這方面，雅居樂通過一系列財務管控舉措主動降低杠桿水平，優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)。2020年，雅居樂實現(xiàn)凈負債率持續(xù)下降至61.0%，較2019年下降21.8個百分點，持續(xù)低于行業(yè)平均水平；剔除預收款后資產(chǎn)負債率降至71.9%；現(xiàn)金短債比持續(xù)上升，從2019年的1.0升至1.3；經(jīng)營性現(xiàn)金流由負轉(zhuǎn)正達33億元，各項財務監(jiān)管指標改善明顯。

　　負債結(jié)構(gòu)方面，有息負債978億元，其中境內(nèi)債占比57.5%，境外占比42.5%；一年內(nèi)到期短債同比下降8.8%至386億元，債務結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。

　　平均融資成本較2019年下降0.54個百分點至6.56%，融資成本進一步降低。擁有現(xiàn)金及銀行存款總額508.65億元，同比增加19.5%；總授信額度達1710億元，同比增加6.9%，其中未使用授信額度880億元，同比增加8.6%，現(xiàn)金及授信儲備充裕，流動性良好。

　　由于財務保持穩(wěn)健發(fā)展的勢頭，雅居樂2020年獲境內(nèi)三大評級機構(gòu)AAA主體信用評級，獲境外國際評級機構(gòu)BB主體信用評級。

　　雅居樂2020年業(yè)績發(fā)布后，已有11家大行機構(gòu)陸續(xù)發(fā)布研究報告，予以雅居樂“買入”評級，并紛紛上調(diào)目標價，最高上調(diào)至18.14港元，對雅居樂整體業(yè)績表現(xiàn)和未來發(fā)展前景表示出一致認可。

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